【台股研究報告】興富發（2542）：台灣營建業龍頭，跨足國際飯店增加新動能！

最後更新： 2023-10-29

興富發是目前台灣營建業的龍頭，今年現金加股票的殖利率更是高達 11.2%！這家營建業龍頭除了建設之外，現在又要與國際飯店品牌一起蓋新的五星級飯店，搶佔住房、旅遊市場。這個是否能成為公司新的成長動能呢？讓我們一起來看看吧！

興富發（2542）公司簡介

基本資料
公司名稱：興富發建設股份有限公司（Highwealth）
產業：建材營建
上市 / 櫃：上市
成立日期：1980/1/23
上市日期：1999/5/3
公司網址：http://www.highwealth.com.tw/
股本：15,604（百萬）

股利政策
今天的現金殖利率有到 8.97%，加上股票殖利率上看 11.2%，前幾年也都有 6.85-9.36% 的高殖利率，附上近五年殖利率。

  
股　　利　　政　　策
  
殖  利  率  統  計
  
盈餘分配率統計
  
股利
發放
年度
  
股東股利 (元/股)
  
股利總計
  
填息
花費
日數
  
填權
花費
日數
  
現金股利
  
股票股利
  
股利
合計
  
現金
(億)
  
股票
(千張)
  
股價
年度
  
股價統計(元)
  
年均殖利率(%)
  
股利
所屬
期間
  
EPS
(元)
  
盈餘分配率(%)
  
盈餘
  
公積
  
合計
  
盈餘
  
公積
  
合計
  
最高
  
最低
  
年均
  
現金
  
股票
  
合計
  
配息
  
配股
  
合計
  
2022
  
4.16
  
0
  
4.16
  
1.04
  
0
  
1.04
  
5.2
  
61.7
  
154
  
-
  
-
  
2022
  
50.9
  
42.75
  
46.4
  
8.97
  
2.24
  
11.2
  
2021
  
6.45
  
64.5
  
16.1
  
80.6
  
2021
  
2
  
0
  
2
  
0
  
0
  
0
  
2
  
25.8
  
0
  
35
  
-
  
2021
  
49.8
  
40.4
  
45.2
  
4.43
  
0
  
4.43
  
2020
  
2.11
  
95
  
0
  
95
  
2020
  
2
  
0
  
2
  
1
  
0
  
1
  
3
  
23.3
  
117
  
-
  
58
  
2020
  
47.5
  
32.85
  
43.8
  
4.57
  
2.28
  
6.85
  
19H2
  
0.82
  
245
  
123
  
368
  
∟
  
1
  
0
  
1
  
1
  
0
  
1
  
2
  
11.7
  
117
  
58
  
58
  
∟
  
-
  
-
  
-
  
2.28
  
2.28
  
4.57
  
19Q4
  
0.6
  
166
  
166
  
333
  
∟
  
1
  
0
  
1
  
0
  
0
  
0
  
1
  
11.7
  
0
  
71
  
-
  
∟
  
-
  
-
  
-
  
2.28
  
0
  
2.28
  
19Q3
  
0.22
  
464
  
0
  
464
  
2019
  
4.5
  
0
  
4.5
  
0
  
0
  
0
  
4.5
  
52.5
  
0
  
-
  
-
  
2019
  
52.2
  
44.5
  
48.1
  
9.36
  
0
  
9.36
  
19Q2
~
18Q1
  
7.85
  
57.3
  
0
  
57.3
  
∟
  
1
  
0
  
1
  
0
  
0
  
0
  
1
  
11.7
  
0
  
586
  
-
  
∟
  
-
  
-
  
-
  
2.08
  
0
  
2.08
  
19Q2
  
0.25
  
399
  
0
  
399
  
∟
  
3.5
  
0
  
3.5
  
0
  
0
  
0
  
3.5
  
40.8
  
0
  
586
  
-
  
∟
  
-
  
-
  
-
  
7.28
  
0
  
7.28
  
2018
  
6.01
  
58.2
  
0
  
58.2
  
2018
  
1.49
  
2.01
  
3.5
  
0
  
0
  
0
  
3.5
  
40.8
  
0
  
126
  
-
  
2018
  
50.3
  
41.25
  
45.8
  
7.63
  
0
  
7.63
  
2017
  
1.69
  
207
  
0
  
207

（資料來源：Goodinfo! 台灣股市資訊網，資料時間：2022/9/4）

興富發（2542）業務簡介

興富發被歸類為傳產的營建業，主要業務是：委託營造廠興建商業大樓、國民住宅大樓供出租及出售。

但目前營造的部分都是發包出去給其他公司做，因此興富發主要花在上游購買土地與最後銷售、行銷、出租管理居多。

產業上下游關係

上游：取得土地
中游：蓋房子（發包）
下游：成屋銷售、管理、行銷

產業發展近況

近年來土地取得越來越不易，且建案銷售好壞仍多看地理位置，目前公司主要的建案仍在大都市附近且台北市以外的都市比例逐漸增加，因為台北市房價居高不下，屋齡普遍老舊，加上大台北地區捷運網路成熟及交通便利，造成近年人口外移更加明顯，在台北市人口持續外移的外溢效應下，外縣市乃至其餘主要都市購屋需求預計將持續增溫。

現在較難以以買斷土地或與地主合建等方式開發，未來土地開發可能朝多元化方向進行，例如：地上權設定、參與都市更新計劃政策、土地信託、委建、並積極與同業採取策略聯盟開發，取得所需儲備土地等方式籌劃進行。

因前面提到台北土地費用高，且目前交通方便，不一定要住在大台北地區，現代人也願意拿同樣的錢住在生活品質較好的「郊區」，因此現在建商逐漸往台北以外的城市發展，或是推出跨區推案，且為了應映不同客群，也推出不同的建案，例如：商業大樓、廠辦大樓、休閒住宅、銀髮住宅、綠色住宅、科技住宅等多元化商品。

還有因為疫情影響下，飯店產業大洗牌，依據雄獅旅遊的「2022旅遊觀光趨勢報告」中指出，民眾願意花更多的預算來享受更高級的旅遊及住宿服務。所以興富發也與國際飯店集團合作推出五星級飯店，讓集團旗下的產品更多元化。

產業競爭力

興富發目前還是營建業龍頭，營收是目前同業最高，且高於第二名 111 億元。

公司營收占比

目前公司主要營收還是來自於建設，占了 99.22%，但現在已經在嘗試多元化經營，有要與知名酒店品牌經營飯店，或是加強市場研究、調查，加強建案地點分析，提高整體銷售率。

公司成長動能及隱憂

目前主要營收還是在靠建設、建案，過於單一，若未來大城市建案都處理完畢，或是央行升息造成資金緊縮，皆有可能讓建案數量減少。因此若未來百貨商場、飯店等常態性營收起來，可以讓公司的營收更加穩定。

況且建案耗費時間動輒 2-3 年，雖然接到一個就能賺進不少，但是這中間資金的籌措都是一個營業風險，且與總體經濟相連也偏大。

而且現在疫情已經不像以前這麼緊張，旅遊產業可望重回過去的景象，國際飯店可望增加公司營收。

興富發（2542）技術面

目前股價還在上升趨勢，但要小心準備要盤整或是往下了，可以觀察 5 日均線跌破 10 日均線後會不會繼續往下，還是會反彈繼續漲。

目前股價本益比已經來到 20 倍左右，還算中間值，但如果股價繼續墊高，本益比就會到偏高的範圍，從圖中可以看到每次本益比大概都在 12 ~ 30 倍左右來回，因此要買進的可以注意一下在這個區間內操作。

興富發（2542）籌碼面

目前可以看到主力是呈現賣超，但散戶買超，可以得知目前的漲勢都是散戶為主要買盤，籌碼相對較不穩定。且如同前面所說，如果本益比在繼續往上到接近 30 倍，且現在股價已經離季線、半年線有一段距離，很有可能會有一個修正。

總結：營建業龍頭，看好之後飯店成長動能

總體來說，目前看起來最大的隱憂就是經濟發展減緩，通膨加劇，央行繼續升息、打房，這樣房價需求減少，建設方面業績應該也會跟著減少。但是現在美國因為要打通膨，升息是勢在必行，只是要看台灣央行這邊會跟著升幾碼。

另外一個是疫情方面，目前國外已經採取與病毒共存，且各個國家都在持續開放國門，旅遊產業應該不久就會復甦，可望替公司增加一個新的成長動能。但隱憂就是如果未來又有新的致死率高的病毒出現，又必須採取封城，則飯店、百貨業務則會降低。

目前在營建業我只有看過這家公司，還無法提出更多大的觀點，如果之後看過其他公司同業，有更了解的資訊會再做一份整理。

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