幣圈這兩天因為突然傳出交易所 FTX 創辦人 SBF 旗下的量化交易公司 Alameda Research 傳出負債過多，且帳上大部分的資產都是以 FTX 自己發出的 FTT 代幣作為抵押品，進而延伸出有可能「資不抵債」的危機。
現在就讓我們來復盤一起來看一下這次事件的主要發展，以及之後再遇到這種事可以怎麼判斷，又可以從中找到哪些獲利機會與可以借鏡的地方。
11/3 事件起因：發現 Alameda 的資產有大量 FTT、SOL、SRM 等 FTX 相關幣 抵押品
一開始事件會爆發是因為有人在 CoinDesk 發了一篇文章揭露 Alameda 的財務狀況：截至 6 月 30 日，Alameda Research 公司總資產價值高達 146 億美元。但是資產負債表卻顯示其中有很大的佔比是 FTX 交易所的平台幣 FTT，而這裡面又有 36.6 億美元是 Unlocked FTT、21.6 億美元的 FTT Collateral（抵押品），以及 2.92 億美元的 Locked FTT（以當時市場交易價格的 50% 折價保守計算）。
除了 FTT 以外，Alameda 的資產負債表中還包含了 Unlocked SOL（2.92 億美元）、Locked SOL（8.63 億美元）、SOL Collateral（4100 萬美元），以及 SRM、MAPS、OXY 和 FIDA 等代幣，合計 33.7 億美元。
另外還有 1.34 億美元的現金和現金等價物與 20 億美元的「權益性證券投資」。
其中 FTT 是 FTX 的平台幣，而 SOL 是 FTX 大力投資的一條公鏈，SRM 則是 SBF 在 Solana 上推出的 DeFi 項目，其餘兩個也都是 SBF 或 Alameda 有大力投資的項目，因此可以想像是 SBF 的相關企業。
其他四個項目介紹可以參考以下連結：
- Serum（SRM）：SBF 在 Sol 鏈上的去中心化交易所 介紹 Maps.me（MAPS）：跨足 DeFi 的離線地圖 介紹
- Oxygen（OXY）：鏈上主經濟商服務 介紹
- Bonfire（FIDA）：連結 Serum、Solana 的套件 介紹
從這邊可以看出：Alameda 的資產其實很大一部分都不是所謂的「資產」，而且他們還把這些波動性較大的東西拿去抵押，甚至有很多是「還沒解鎖、鎖倉中」的代幣，導致 Alameda 資產膨風，借出了超過自己能夠支付的資金出來（等於開槓桿經營）。
11/6 事件發酵：Alameda 出面澄清，幣安要出清所有 FTT 代幣
11/6 Alameda 的 CEO Carolin 出面發推文澄清說他們其實還有資金沒有記錄在資產負債表上，資產比帳面上的多，並且還掉許多貸款。
結果在 Alameda CEO 發完推文的一小時後，幣安 CEO CZ 也發了一篇推文，說他會用「對市場影響最小」的情況清算目前所有的 FTT，可能會用好幾個月的時間慢慢賣。
並在推文中提到「幣安鼓勵和同行有合作關係」、「現在任何一個項目的失敗都會傷害到用戶及所有平台」，「我們已經持有這個代幣很久，我們現在讓我們的行動透明化」等對 FTT、FTX 交易所有暗示的言論。
11/6、7 Alameda 說願以 22 美元收購幣安手中的 FTT，SBF 首度發文「要做愛，不要挑起戰爭」
在 CZ 發文後一小時左右，Alameda CEO 再度發文說「願以 22 美元收購幣安手上所有 FTT」。
而一個多小時後，FTX 創辦人 SBF 則在推特上發表一篇「要做愛，不要挑起戰爭」的推文。
內容大意是：前面在講 FTX 的功能很好，可以在國際之間匯款等，以及提到「我希望我們『每個人』都能讓加密貨幣這個產業前進」、「我尊重那些建立我們今天所看到的這個產業的人，不論他們是否得到回報或是否與我使用相同的方法，包括 CZ」和「做愛（跟區塊鏈），而不是挑起戰爭」。
這些話有點暗示 CZ 在挑起戰爭，並似乎想從這個事件中得到「回報」。
這段過程中，大量用戶從 FTX 轉出資金到幣安
這段期間中，各方訊息都有，有相信 CZ 的，也有相信 SBF 與 FTX 的人，但是事後統計還是有大量的資金從 FTX 中轉出做避難。
根據動區這篇文章統計，這三天共有 60 億美元（約 1,800 億台幣）資金轉出 ，而這也是後續 SBF 向 CZ 請求支援的很大一個原因：資金儲備不足。
而這顯然跟之前 SBF 推文中的情況不符，或是情況已經嚴重到 FTX 沒辦法應對了。
原本 SBF 還有發一篇「競爭者想要透過錯誤的謠言來超過我們，FTX 很好，剩下的資產也充足！」的貼文，但隨後就被他刪掉了。
11/8：FTX 停止出金
11/9：SBF 尋求 CZ 幫助，CZ 收購 FTX！
在 FTX 接連幾天處理這麼鉅額的出金後，終於承受不住了，終於在美東時間 11/8 9:00 am 暫停出入金（根據 The block 報導），後續 SBF 在推特發文說 FTX 第一個跟最後一個投資人都是幣安，並且正在簽署協議。
CZ 也在 SBF 發文後 6 分鐘發推文說明這件事，說 FTX 過來尋求幣安的幫忙，而幣安為了保護這些用戶，他們已經簽了一個沒有法律效益的協定，而幣安準備打算完全收購 FTX.com。
最後 CZ 也接連發出幾則有關這種件事的推文，其中一則是在講：交易所應該要採用「merkle-tree proof-of-reserves」來讓保留的資產更加透明化，如果想更了解什麼是「merkle-tree」可以參考這篇文章。
區塊鏈數據分析師 Ki Young Ju 也回應這篇推文，他說他追蹤幣安錢包數據很多年了，幣安確實都有把客戶的資產放在冷/熱錢包中，而不是像其他交易所放在第三方錢包裡。
而且幣安現在資產的透明化程度已經有 99%，現在他們要讓資產 100% 透明，這正是產業龍頭該做的事。
另一則則是講從這次事件中學到的教訓：
1. 不要用你發出的幣當抵押品（因為當你出事的時候會引發死亡螺旋，價值會崩跌而無法發揮價值，引發清算）。
2. 如果你在經營加密貨幣相關產業，不要借錢、不要把資金「全部」都用光，要有大量資金儲備。
最後他也說，幣安不會拿他們自己的平台幣 BNB 去做抵押，他們也沒有負債。也因為這次熊市幣安沒有像 FTX 一樣展開許多大動作收購或援助，所以還有保留大量現金來救援 FTX。
11/9 孫哥出面拯救所有 波場系 代幣
火幣現任執行長兼波場創辦人孫宇晨發推文說願意永久 1：1 讓 FTX 內的波場系代幣兌換出場，其中包括「TRX、BTT、JST、SUN 跟 HT（火幣的平台幣）」
而這個消息一出，在 FTX 內的波場系列幣全部都暴漲，並且與外界產生嚴重溢價，甚至有人戲稱此時的 FTX 已經變成大型賭場（因為無法出金到外面）。
11/10 幣安宣布放棄收購 FTX，因為資金缺額太大！
11/10 台灣時間早上 5:00，幣安官方推特發文說：經過 DD 後，這個問題已經超過幣安能解決的範圍，因此放棄收購 FTX。
隨後更傳出 SBF 神隱，FTX 法律顧問集體請辭，FTX、Alameda 等官網無法進去等問題，讓市場陷入恐慌。
參考資料：【動區動趨】SBF失聯、FTX官網下線！法律團隊已集體辭職；Alameda官網及推特清空
11/11 FTX 官方推文公布與 波場 合作，首輪資金 1300 萬美元
FTX 官方推特在沉寂許久後首次更新，便是之前火幣 CEO 孫哥提出的波場系代幣 1：1 兌換之事目前確定正在進行，第一波資金會有 1300 萬美元，之後會看提領狀況增減每周注資的金額。
11/11 pm 11:23 SBF 宣布 FTX 進入破產重組
就在宣布 FTX 跟波場合作後，當天晚上隨即傳出 FTX 宣布破產，準備進行破產重組。讓這次一個多星期的事件總算話下一個暫時的句號。FTX 宣布破產後，接下來就按照法律規定走，後續不確定會不會有更多機構、交易所受牽連，但至少 FTX 這邊是確定沒有救了。
補充資料：【股癌】什麼是破產、破產重組？美國破產法介紹
【動區動趨】動區版本事件懶人包
事件懶人包介紹就到這邊告一段落，事後如果還有相關事件也會補充在上面。如果有哪裡寫錯或是沒有講到的內容有歡迎直接在下面留言、來信：7evenguy.blog@gmail.com 告知，或私訊臉書粉專，也非常歡迎理性討論。
結論：在幣圈，沒有大到不能倒的東西！
今年我們已經見證第三大穩定幣 UST 的崩盤，還有第二大加密貨幣交易所 FTX 因為現金不夠而準備被幣安收購的事件。
幣圈相較於股市現在才剛開始發展，任何一個不小心都會讓積累的心血歸零。特別是幣圈喜歡「開槓桿」，確實在牛市的時候開槓桿能讓錢賺的更多、更快，但是在熊市才更應該記住「現金為王」，如果沒有錢，即使你再會賺錢，也會面臨週轉不靈的風險。
復盤：這次事件可以操作的投資標的
這次事件相信有夠大的波動與夠多的標的可以讓許多人來做交易，因此這裡就來復盤一下下次如果遇到這種狀況可以怎麼觀察。
當事人：FTX 的平台幣 FTT
首先，FTT 是 FTX 自己發的代幣，在外流通數量少，而且與平台的生死綁定，簡單來說：如果你相信這件事對 FTX 不會造成什麼威脅，就可以趁這次下跌抄底；但如果你覺得這件事會對 FTX 造成一定程度的破壞，那就可以放空。
與 FTX 關係密切的「抵押品」、「持倉」
接下來可以關注與 FTX 交易所有關聯的幣種，像是它投資的這些項目的代幣，因為發生這種事情一定會出現擠兌潮，所以如果 FTX 手中現金不夠，需要賣東西來籌措現金時，一定先從手中有的代幣開始賣，並且想辦法保住 FTT 的幣價，因為很大一部分是用 FTT 當作抵押品，所以如果 FTT 價格繼續下跌可能會導致 FTX 的資產被清算。
這時候就可以參考前面文章提到的 FTX 關聯幣種：SOL、SRM、MAPS、OXY 和 FIDA 等代幣去做交易，因為這些是 FTX 會「高機率」優先處分的代幣。
但最後要補充，如果想要做這種事件型交易還是要知道影響這次事件的「關鍵因素」是什麼？或是「關鍵人物」是誰？像這次的關鍵人物絕對是 CZ，因此要特別關注 CZ 的推文，並控制好風險。
最後補充台灣交易員 Alex 說的：
建議大家這幾天看熱鬧之餘不管是
做空賺錢
還是
做多賠錢
又或是
都賠/都賺
不要笑FTX或是他們用戶怎麼樣怎麼樣
多少人身家在FTX
如果真的出狀況有多少人會感到不幸？
包含我本人也有部份資金在FTX目前依然沒有考慮要撤出
我發文說不跑時就研判跑都來不及不如放著、不要卡著
很多時候有多少同理心比你有多少錢還要重要
Alex 與交易的本質
我之後也會繼續整理幣圈有關重大時事與項目介紹，平常也會寫一些投資有關的文章，如果喜歡記得加入我的 Telegram 頻道，一有新文章會更新在上面！
如果有任何意見也歡迎一起討論、聊聊喔～
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