你是否對台灣股票市場的「上市」、「上櫃」、「興櫃」感到困惑？它們之間到底有什麼區別？ 投資股票時，應該選擇哪個市場才能更符合你的風險承受能力？
本文將帶你一次搞懂股票市場的分級制度，讓你對不同市場的特性、申請條件、交易規則以及投資風險有更深入的了解。
簡單來說，上市、上櫃、興櫃代表著不同發展階段的公司，也意味著不同的投資風險。就像是企業成長的階梯，從興櫃起步，接著挑戰上櫃，最後目標是上市。讓我們一起來看看這三個市場的差異，以及如何從中找到適合你的投資標的。
| 項目 | 上市（TWSE） | 上櫃（TPEx） | 興櫃（Emerging Stock） |
|---|---|---|---|
| 所屬市場 | 證交所 | 櫃買中心 | 櫃買中心 |
| 市場性質 | 正式市場 | 正式市場 | 非公開發行市場 |
| 成交方式 | 撮合成交 | 撮合成交 | 盤後零股報價、詢價成交 |
| 投資門檻 | 無門檻 | 無門檻 | 有限制（僅特定投資人） |
上市股票市場：穩健投資的基石
上市股票指的是公司的股票在證券交易所掛牌交易。這代表公司已經達到一定的規模、獲利能力和健全的財務結構。
台灣證券交易所對於上市公司的要求相對嚴格，目的是為了保障投資人的權益，降低投資風險。
上市的申請條件通常包含以下幾個方面：
- 實收資本額：新台幣 6 億，且普通股 3,000 萬股以上。
- 設立年限：滿 3 年。
- 獲利能力：必須連續獲利，或達到一定的獲利標準。
- 股權分散：持股人數 1,000 人以上，必須有足夠的股東人數，避免股權過於集中。
在集中市場進行交易的上市股票，其交易規則也較為嚴謹，例如漲跌幅限制、信息披露要求等等。由於上市公司的信息透明度較高，且受到較嚴格的監管，因此一般來說，上市股票的投資風險相對較低，適合追求穩健回報的投資人。
你可能會想，上市股票的風險既然比較低，是不是代表獲利空間也比較小？這並不一定。許多大型企業，例如台積電(2330)和鴻海(2317)，都是上市公司，它們的股價雖然波動相對較小，但長期來看，仍能為投資人帶來可觀的收益。但投資股票還是需要謹慎評估。
上櫃股票：成長潛力的新星
上櫃股票指的是公司的股票在證券櫃檯買賣中心掛牌交易。相較於上市，上櫃的申請條件較為寬鬆，主要面向中小型企業和新興產業。
這類公司通常具有較高的成長潛力，但也伴隨著較高的投資風險。
上櫃的申請條件相較上市寬鬆，但仍然需要符合一定的標準：
- 實收資本額：新台幣 5 千萬，且普通股 500 萬股以上。
- 設立年限：滿 2 個會計年度。
- 獲利能力：要求可能較上市低，但仍需具備一定的獲利能力。
- 股權分散：持股人數 300 人以上，要求較上市低，但仍需有一定數量的股東。
上櫃股票的交易是在櫃買市場進行，其交易規則與集中市場略有不同。例如，上櫃股票的漲跌幅限制可能與上市股票不同。
由於上櫃公司的規模和獲利能力通常不如上市公司，因此上櫃股票的投資風險相對較高，適合願意承擔較高風險，追求較高回報的投資人。
選擇上櫃股票，就像是在尋找明日之星。這些公司可能正處於快速成長期，一旦成功發展，股價的漲幅可能會非常驚人。但同時，你也需要承擔公司發展不如預期的風險。因此，在投資上櫃股票之前，務必做好充分的研究，了解公司的營運狀況和發展前景。
興櫃股票：高風險高報酬的試煉場
興櫃興櫃指的是公司股票在上市或上櫃之前的預備市場。興櫃市場的掛牌條件最為寬鬆，主要目的是為了讓尚未達到上市或上櫃標準的公司，也能夠在公開市場進行交易，增加股東的流動性。
興櫃的申請條件非常寬鬆，通常只需要符合以下條件：
- 券商輔導推薦：需要有兩家以上的證券商輔導推薦。
興櫃股票的交易方式為議價交易，也就是買賣雙方自行協商價格。由於興櫃市場的流動性較差，資訊透明度也較低，因此興櫃股票的投資風險非常高。但同時，如果興櫃公司成功上市或上櫃，股價的漲幅也可能會非常可觀。
除此之外投資興櫃股票也要注意，興櫃股票是沒有漲跌幅限制，所以可能會有一天漲 20% 或是跌 20% 的情況發生。
興櫃市場就像是一個高風險高報酬的試煉場。在這裡，你可以找到許多具有潛力的公司，但同時也需要承擔公司倒閉、股價暴跌的風險。因此，投資興櫃股票需要非常謹慎，建議只投入你能承受損失的資金，並做好充分的風險管理。
如果你對興櫃公司有興趣，建議你多方蒐集資訊，例如公司的產業前景、競爭優勢、經營團隊等等。此外，也要注意興櫃市場的交易規則，以及議價交易的特性，避免被不肖人士坑騙。
上市上櫃興櫃總整理！
當企業想要進入資本市場籌資或提高能見度時，會考慮選擇「上市、上櫃或興櫃」作為發展階段的一部分，但這三者之間在申請條件與審查標準上有明顯差異。
這邊就用表格方式整理上市條件與審查標準，讓大家更好看懂這三者的差異！
| 項目 | 上市公司 | 上櫃公司 | 興櫃公司 |
|---|---|---|---|
| 實收資本額 | 最低6億元 | 最低5千萬元 | 無最低資本限制 |
| 成立年限 | 原則上3年以上 | 原則上2年以上 | 原則上無限制 |
| 財務報表 | 近2年稅後純益合計需達一定標準 | 同上市但標準較寬鬆 | 財報需定期揭露 |
| 審查機關 | 台灣證券交易所 | 櫃買中心 | 櫃買中心審核登錄申請 |
股票市場的分類：初級市場、次級市場、集中市場、櫃買市場
為了更清楚了解股票的交易過程，我們需要認識一些基本的市場分類：
| 市場類別 | 說明 |
|---|---|
| 初級市場 | 也稱為新股發行市場，公司透過IPO發行股票。 |
| 次級市場 | 投資人買賣股票的市場，例如集中市場及櫃買市場。 |
| 集中市場 | 證券交易所進行交易的市場，上市股票主要在此交易。 |
| 櫃買市場 | 證券櫃檯進行交易的市場，上櫃和興櫃股票主要在此交易。 |
簡單來說，初級市場是公司發行股票的起點，而次級市場則是投資人買賣股票的場所。集中市場和櫃買市場則是次級市場的兩種不同形式，分別對應著上市和上櫃/興櫃股票的交易。
了解這些市場的分類，有助於你更清楚掌握股票的交易流程，以及不同市場的特性。例如，如果你想參與IPO，就需要在初級市場申購新股。如果你想買賣已經上市或上櫃的股票，就需要在次級市場，也就是集中市場或櫃買市場進行交易。
投資策略與風險管理
了解上市、上櫃、興櫃的差異後，接下來我們要討論的是投資策略與風險管理。不同的投資人有不同的風險偏好，因此適合的投資策略也會有所不同。
以下是一些建議：
- 保守型投資人：適合投資上市股票，追求穩健的回報。可以選擇大型、財務穩健、具有良好信譽的公司。
- 穩健型投資人：可以考慮投資上櫃股票，追求較高的成長潛力。但需要做好充分的研究，了解公司的營運狀況和發展前景。
- 積極型投資人：可以嘗試投資興櫃股票，追求高報酬的機會。但需要做好充分的風險管理，只投入你能承受損失的資金。
無論你選擇哪種投資方式，都必須做好風險管理。以下是一些建議：
- 分散投資：不要把所有的雞蛋放在同一個籃子裡。將資金分散投資在不同的股票、不同的產業，可以降低整體投資風險。
- 設定停損點：當股價跌破停損點時，果斷出場，避免損失擴大。
- 定期檢視投資組合：定期檢視你的投資組合，了解各個股票的表現，並根據市場變化調整投資策略。
- 保持理性：不要被市場情緒左右，保持理性的判斷，做出明智的投資決策。
請記住，投資有風險，投資前務必做好功課，了解自己的風險承受能力，並制定合適的投資策略。
投資上櫃、興櫃公司要注意什麼？
上市、上櫃跟興櫃這三個股票市場的資訊其實也不相同，上市公司因為要進入的門檻最高，所以揭露的資訊跟規則最多，但是興櫃則是規則最少，因此公司揭露或公佈的資訊也相對少。
如果投資人要投資上櫃、興櫃公司，能公開獲取到的資訊一定比上市公司少很多，所以投資時要注意一定要更用心做研究，不然可能會連怎麼賠的錢都不知道。
此外，因為上櫃、興櫃的公司主動揭露的資訊可能比較少，因此七仔這邊建議可以主動去找資料，不管是上網搜尋，或是直接到公司網站的 IR （投資人管理）網頁上去找聯繫方式，主動去問公司都是一種方式。
以下用表格方式整理公司資訊揭露與監理程度
| 項目 | 上市公司 | 上櫃公司 | 興櫃公司 |
|---|---|---|---|
| 財報揭露頻率 | 每季強制揭露 | 每季強制揭露 | 每半年揭露一次 |
| 內部控制制度 | 強制設置 | 強制設置 | 非強制 |
| 法令遵循義務 | 高 | 中高 | 較低 |
總結
上市、上櫃、興櫃股票各有其特點，代表著不同發展階段的公司，也伴隨著不同的投資風險。
上市股票風險較低，適合穩健型投資人；上櫃股票具有成長潛力，適合穩健型或積極型投資人；興櫃股票風險最高，適合追求高報酬的積極型投資人。
在投資股票之前，務必充分了解不同市場的特性、申請條件、交易規則以及投資風險，評估自身的風險承受能力，並制定合適的投資策略。只有這樣，才能在股票市場中獲取理想的報酬。
記住，投資股票是一門學問，需要不斷學習和精進。希望本文能幫助你更了解上市、上櫃、興櫃的差異，讓你對台灣股票市場有更深入的認識。祝你投資順利！
免責聲明：本文僅供教育和資訊分享，不構成任何投資建議。投資前請務必自行研究，並諮詢專業人士的意見。投資涉及風險，投資人應審慎評估自身財務狀況及風險承受能力，並自負盈虧。
上市上櫃興櫃意思常見問題（FAQ）
Q：上市、上櫃與興櫃有什麼不同？
A：上市股票風險最低，通常為大型企業；上櫃股票適合中小企業，風險較高；興櫃股票風險最高，適合風險承受能力較強的投資人。
Q：如何選擇適合的投資市場？
A：投資者應根據自身的風險承受能力、投資目標及市場了解程度來選擇合適的市場。
Q：有哪些風險管理策略？
A：應該進行分散投資、設定停損點、定期檢視投資組合，以及保持理性決策。
